从2017年IPO以来，一直以超出预期著称的佩蒂股份，这次的一季度预告，却令很多人感到惊讶。

因为公司预告，今年第一季度，佩蒂的盈利可能只有人民币500-800万左右。

相比去年一季度接近3000万的盈利，少了2000多万。

辛辛苦苦这么多年的宠物上市公司，这季度只不过赚了套北京的婚房?

难怪在雪球这样的社区里，就有人写出了“爆雷”这样的表达。

果然一季度预告发出来第2天，佩蒂超过9个点的跌幅，让很多人大跌眼镜。

佩蒂，还是我们熟悉的那个创业板的宠物第一股吗?

是，也不是。

支撑佩蒂最坚挺的因素： 宠物行业红利。宠物在中国，仍然是那个可以持续高增长的行业。

说一句公正话——宠物未来依然是那个持续一代人的高景气行业，但佩蒂和中宠，作为初代上市公司，代表的是过去的行业果实。很难断言，他们会是这两年创新最多最迅猛的创业明星。

但在中国的资本市场，像中宠佩蒂这样，在自己行业处于高速发展的红利期，而且还有未来更长的红利期时，就登录资本市场的公司，其实非常稀缺。

而这个确定性的行业红利，加上率先登录资本市场的示范效应，就是企业价值长期增长的坚定基石。

但从去年下半年开始，佩蒂自己已经发生了变化。

第一个变化，佩蒂正在从一家纯粹的咬胶公司，快速变成一个宠物食品公司。

从一年前几乎全部营收都由咬胶贡献，到2018年时，肉质零食已经成了不可或缺的第二大引擎。

肉质零食从2017年的1700多万收入，一年之后已经暴涨到超过1.8亿。

在这个变化的背后，是佩蒂生产基地的布局变化。

之前的温州工厂、江苏工厂、越南工厂，几乎全部是佩蒂传统的咬胶业务;

但柬埔寨这边的生产基地，重点布局的是6000吨的湿粮产能;

而佩蒂收购新西兰工厂后，在新西兰是一个设计产能4万吨的主粮工厂。

从最擅长的产能端看，佩蒂已经清楚地预告了自己的变化：在守好咬胶基本盘时，向天花板更高的宠物食品主赛道突破，而且还悄悄地在柬埔寨试水了营养品产能。

如果说从畜皮咬胶到植物咬胶，是佩蒂作为一个咬胶公司的惯性路线;

从咬胶到宠物食品，则是佩蒂驱动未来的第二个新引擎;

而布局的主粮产能、新西兰品牌和国内自主品牌业务，则代表一个宠物上市公司的未来战略。

只不过，上市第一年，投资者更容易看见的，是短期的植物咬胶替换，带来利润率提升;报表更好看;

在2018年开始，投资者看见肉质零食(宠物食品)发力，同样带来的销量和利润超预期齐升;

但从今年佩蒂在鸟巢的发布会开始，佩蒂在国内市场和自主品牌上的发力，会必然带来一个长期的费用投入，吞噬掉大家习以为常的高利润。

但那个，才是真正的蛋糕所在。

摆在佩蒂面前的国内市场，并不是一块好啃的骨头。甚至，到今年才开始大力发展国内市场，已经比其他企业晚了一点。

但再艰难，做正确的事情，永远都不晚。